顶级经济学家埃里安发出警告，在美国经济表现领先全球的同时，国内贫富分化问题却日益加剧，特朗普的政策可能面临脱轨风险。埃里安在英国《金融时报》撰文指出，特朗普在竞选中受益于国内经济分化现象，但若放任这一趋势发展，将加剧美国与全球经济表现的差异，甚至可能引发未来几年的经济、金融及社会崩溃。相反，若能有序解决这些问题，将对其第二任期产生深远影响。尽管美国近年保持强劲的经济和就业增长，但这种“经济例外论”并未获得广泛认同。许多民众认为经济增长仅惠及少数人，弱势群体的困境被忽视，导致社会信任度下降。这种“K型”经济分化意味着新政府将面临低收入家庭重大脆弱性的挑战。疫情期间积累的储蓄逐渐耗尽，债务和信用卡透支问题加剧了美国家庭的财务不安全感。如果情况恶化，这种脆弱性不仅会破坏社会结构，还可能危及消费这一美国经济增长的核心驱动力。
美国经济奇迹背后的暗流：谁在狂欢？谁在沉沦？
1. 解析美国经济数据表面繁荣
近年来，美国经济与就业增长表现亮眼，在全球范围内展现出“经济例外论”的态势。然而，这种表面繁荣并未获得广泛的社会认同。许多民众认为，经济增长的红利仅被少数群体享有，而更广泛的社会阶层未能从中受益。
2. 揭示K型分化本质：财富向少数人集中
美国经济呈现出明显的“K型”分化特征，即一部分群体和行业持续繁荣，而另一部分则陷入停滞甚至衰退。这种分化导致低收入家庭面临显著的财务脆弱性，疫情期间积累的储蓄逐渐耗尽，债务水平攀升，信用卡透支现象普遍。这种经济结构不仅加剧了贫富差距，还可能危及消费这一美国经济增长的核心驱动力。
3. 弱势群体困境引发社会信任危机
经济分化削弱了美国家庭对经济管理能力的整体信心，许多弱势群体感到被忽视。这种社会信任的缺失不仅影响国内稳定，还可能进一步限制经济增长潜力。如果分化趋势持续恶化，将可能引发更深层次的经济、金融乃至社会问题。
家庭钱包警报：储蓄蒸发与债务危机的蝴蝶效应
1. 疫情后家庭财务脆弱性加剧
美国家庭的财务脆弱性在疫情后显著加剧。疫情期间积累的储蓄逐渐耗尽，债务水平攀升，信用卡透支现象普遍，导致许多家庭面临更大的经济压力。这种脆弱性尤其体现在低收入家庭中，他们需要依靠工资增长和就业机会的改善来逐步恢复财务健康。
2. 消费动能不足威胁经济增长引擎
如果家庭财务脆弱性进一步恶化，不仅可能破坏社会结构，还会危及消费这一美国经济增长的最重要驱动力。消费动能不足将直接影响整体经济表现，尤其是在美国具备释放生产率和增长潜力的关键时期，这一问题显得尤为紧迫。
3. 工资增长滞后需长期修复
工资增长滞后是美国家庭财务脆弱性的核心问题之一。尽管美国近年来保持了令人瞩目的经济和就业增长，但工资增长未能跟上步伐，导致许多家庭难以应对日益增长的生活成本。这一问题的修复需要时间，并且依赖于持续的经济政策支持和结构性改革。
全球分化放大镜：美国领跑与欧洲困境的生死时速
美国的经济表现远超欧洲，形成鲜明对比。自2019年第四季度以来，欧元区名义GDP的增长仅为美国的39%，而英国更是只有10%。国际货币基金组织（IMF）近期上调了美国2025年的增长预期至2.7%，同时却下调了欧洲的增长预测，进一步凸显了这种全球失衡。
美国经济的强劲表现也引发了资本争夺战。由于美国经济增长超预期、通胀持续高企，美国国债收益率大幅攀升。这迫使其他国家不得不提高主权债券收益率，以与美国竞争资金。对于那些本就面临结构性脆弱和周期性挑战的经济体，这种负面溢出效应尤为严重。
以英国为例，其10年期国债收益率不仅上升速度超过美国，绝对值也更高，同时货币大幅贬值。滞胀预期加剧了经济困境，限制了财政和货币政策的操作空间。欧元区虽不如英国明显，但也遭受了类似的冲击。这种外部差异的扩大，使特朗普新政府面临的经济管理挑战更加复杂。
美元霸权双刃剑：当美国繁荣成为全球绞索
美国经济的强劲表现不仅体现在国内，更对全球市场产生深远影响。由于美国经济增长强于预期、通胀持续高企，美国国债收益率大幅攀升，迫使其他国家为争夺资金而提高主权债券收益率。这种资本争夺对存在结构性脆弱性和周期性逆风的国家造成尤为严重的负面溢出效应。
以英国为例，其10年期国债收益率上升速度超过美国同类债券，且达到更高的绝对水平，同时英镑大幅贬值。由此引发的滞胀预期使本已困难的经济前景更加复杂，限制了财政和货币政策的操作空间。尽管程度不如英国明显，欧元区同样遭受类似的负面溢出效应。
这种外部差异的扩大，使特朗普新政府面临的经济管理挑战更加复杂。正如一个不断恶化的社区中难以有房子独善其身，全球经济的失衡同样会反噬美国自身。世界其他地区越落后于美国，美元价值就越高。考虑到欧洲等地区的结构性问题，这不仅无法实现全球调整——即增长较慢的国家向美国靠拢，反而可能危及美国经济。
数据显示，标普500指数成份股公司41%的收入来自海外。全球经济的疲软将直接影响美国企业的海外盈利，同时也加大了保护主义抬头的风险，进一步影响美国竞争力。美国的经济繁荣，正像一把双刃剑，既彰显其霸权地位，也可能成为绞索，制约全球乃至自身的稳定发展。
白宫新算术：如何破解国内分化与全球博弈的连环局？
特朗普政府面临的核心挑战，是如何在推动国内政策的同时，避免加剧经济分化并应对全球博弈带来的连锁反应。政策制定需在税收与关税之间取得平衡，既要提振国内经济，又不能忽视外部环境变化带来的风险。
保护主义政策虽然短期内可能带来政治支持，但长期来看，可能削弱美国的全球竞争力。过高的关税和贸易壁垒不仅会引发其他经济体的反弹，还可能抑制本土企业的创新动力与市场拓展能力。正如文中所指，标普500指数成份股公司41%的收入来自海外，过度保护主义将直接影响这些企业的盈利能力和全球布局。
正值系统性改革的关键时间窗口。美国需在维持经济增长的同时，解决国内低收入群体的脆弱性问题，并审慎应对全球资本流动与汇率波动带来的外部压力。政策制定者应避免采取可能加剧内外部经济失衡的短期措施，而是致力于推动结构性改革，增强经济的整体韧性和可持续竞争力。