美国田纳西州共和党参议员比尔·哈格蒂公布了一份稳定币监管立法草案，这份名为《支付稳定币清晰度法案》的提案与众议院正在推进的监管框架高度相似。哈格蒂在声明中强调，该草案旨在为快速发展的稳定币市场提供"急需的清晰度"。值得注意的是，这份草案与共和党众议员麦克亨利和民主党众议员沃特斯共同制定的众议院版本几乎如出一辙。哈格蒂的发言人直言不讳地表示："这就是参议院版的麦克亨利-沃特斯法案。"作为参议院银行委员会成员，哈格蒂的提案将联邦监管权划分为两部分：美联储负责监管银行机构，货币监理署则监管非银行机构。草案中最引人注目的条款包括：对发行量低于100亿美元的稳定币发行人给予监管豁免，允许其继续接受州级监管；同时要求所有稳定币必须与美元储备保持1:1的挂钩比例。哈格蒂特别指出，稳定币不仅能优化支付系统，还能为美国国债创造新需求，但长期缺乏明确监管阻碍了这些潜力的发挥。这一草案的推出立即在加密行业引发热议。数字商会主席卡博内表示"深受鼓舞"，认为哈格蒂成功重启了监管讨论。区块链协会政府关系总监哈蒙德更将其称为"重要进展"，尤其是在众议院表示将在年底前推进立法的情况下。随着2024年大选临近，这份草案可能成为2025年共和党主导参议院银行委员会后的重要政策起点。

法案对比：参议院与众议院的监管框架有何镜像关系？

1. 解析哈格蒂草案与麦克亨利-沃特斯法案的相似性

参议员哈格蒂提出的稳定币监管草案与众议院共和党议员麦克亨利和民主党议员沃特斯共同制定的《支付稳定币清晰度法案》具有高度相似性。哈格蒂的发言人直接将其称为"参议员哈格蒂版本的麦克亨利-沃特斯法案"。两份法案都旨在为稳定币建立明确的监管框架，采用相似的结构设计。

2. 揭示参议院银行委员会对监管权的划分逻辑

作为参议院银行委员会成员，哈格蒂在草案中沿用了众议院法案的基本框架，但对监管权进行了更细致的划分。该草案将联邦监管权分为两部分：美联储负责监管银行机构的稳定币业务，而货币监理署则负责监管非银行机构。这种划分体现了参议院银行委员会对监管权限的平衡考量。

3. 对比美联储与货币监理署的监管分工

在监管分工方面，哈格蒂草案与众议院法案存在明显对应关系。与众议院版本类似，该草案也包含特殊条款：发行量超过100亿美元的机构可获得联邦监管豁免，继续接受州级监管。同时，草案明确规定稳定币必须与美元储备保持1:1的挂钩比例，这与众议院法案的核心要求一致。这种分工设计既保留了美联储在银行体系中的监管权威，又通过货币监理署扩展了对非银行机构的监管覆盖。

监管突破：百亿门槛豁免和美元储备挂钩意味着什么？

1. 拆解100亿美元发行量豁免条款的潜在影响

哈格蒂草案中一项关键条款规定：当稳定币发行量超过100亿美元时，发行机构可获得联邦监管豁免，继续接受州级监管。这一设计为大型稳定币发行商提供了监管灵活性，可能减轻其合规负担，同时保留了州监管机构对主要市场参与者的管辖权。

2. 分析储备资产必须与美元1:1挂钩的技术细节

草案明确规定稳定币储备资产必须与美元保持1:1对应关系。这意味着每发行1美元等值的稳定币，发行方必须持有等值的美元储备。这种严格挂钩机制旨在确保稳定币的价值稳定性，防止超额发行导致的贬值风险。

3. 解读该设计对现有稳定币发行商的冲击

这一监管框架将对现有稳定币市场格局产生显著影响。哈格蒂参议员指出，新规不仅能提升支付系统效率，还将创造对美国国债的新需求。但同时也意味着发行商需要调整现有储备管理模式，特别是对于储备资产多样化程度较高的发行方将面临更大合规压力。草案通过明确长期缺失的监管标准，为行业提供了确定性，但也可能重塑市场竞争格局。

两党博弈：沃特斯为何从反对到寻求年底前达成协议？

追踪众议院法案推进过程中的立场转变

众议院金融服务委员会的稳定币立法进程呈现出戏剧性的转折。民主党高层马克辛·沃特斯在2022年曾强烈反对共和党主导的《支付稳定币清晰度法案》，特别是对允许州监管机构绕过美联储审批的条款表示"存在很大问题"。然而在上个月的国会听证会上，沃特斯态度明显转变，公开表示希望在年底前"就稳定币达成重大协议"。

揭秘美联储主导监管权的谈判焦点

沃特斯的立场转变背后隐藏着关键诉求：她坚持美联储必须在稳定币监管中发挥"主导作用"。这一要求直接针对早期版本法案中削弱美联储监管权限的条款。同时，民主党还提出了储备资产必须由短期国库券等安全资产支持的硬性规定，这些条件正成为两党谈判的核心分歧点。

解码短期国库券储备要求的战略意图

民主党推动的短期国库券储备要求暗含双重战略考量：一方面确保稳定币持有者的资金安全，另一方面正如哈格蒂参议员所言，这种设计能"创造对美国国债的新需求"。在联邦财政赤字高企的背景下，这一条款可能成为吸引两党支持的重要筹码。沃特斯9月底对麦克亨利的公开喊话"让我们看看你们会怎么做"，预示着年底前或将出现关键性的立法突破。

行业反应：加密组织为何称草案是‘重要进展’？

数字商会主席科迪·卡博内对该立法草案的发布表示"感到鼓舞"，认为哈格蒂参议员的努力重新激活了稳定币监管的讨论。他强调推动美国稳定币监管框架是两党共识，呼吁立法者在年底前优先考虑这项"重要且符合常识的立法"。

区块链协会政府关系总监罗恩·哈蒙德将草案评价为"一项重要进展"，特别是在麦克亨利和沃特斯表态将推进立法之后。哈蒙德指出，虽然选举结果将影响"跛脚鸭"任期内的立法可能性，但若稳定币问题未能在本届国会解决，共和党很可能在2025年重新掌控参议院银行委员会，届时哈格蒂的草案可能成为共和党主导监管议程的重要起点。

这一行业反应揭示了加密组织对监管框架落地的迫切期待，同时也反映出政治周期变化对立法进程的关键影响。两党在稳定币监管上的共识为法案通过创造了可能，但时间窗口和权力更迭仍是重要变量。