MVRV Z-Score 是一个用于衡量比特币市场估值水平的关键指标。它通过比较比特币的实现价格（即所有比特币的平均购买成本）与其市值之间的比率，并经过波动性标准化处理，形成Z值。这一指标在历史上能够有效反映市场周期的高低点位置。

从数据来看，MVRV Z-Score显示比特币仍具备显著的上涨空间。虽然历史周期中该指标曾突破7的水平，但通常超过6就表明市场可能处于过热状态，需要结合其他指标综合判断。目前比特币的MVRV Z-Score数值与2017年5月相当，当时比特币价格仅为几千美元。参考历史表现，从水平到周期峰值，比特币仍有数倍的上涨潜力。

通过对比历史峰值与值的差距，可以发现我们距离市场周期顶点还有相当距离。这一指标暗示，即便经历了2024年的上涨，比特币仍然处于价值发现阶段，未来可能迎来更大涨幅。

PiCycle信号亮灯：牛市动能正在积蓄？

PiCycle顶部/底部指标通过追踪111天和350天移动平均线（后者乘以2倍）来识别市场周期中的关键转折点。历史数据显示，当这两条移动平均线发生交叉时，通常意味着比特币价格即将在短期内达到阶段性峰值。

值得关注的现象是，这两条均线之间的距离正在重新扩大，这反映出市场中的看涨动能正在逐步恢复。尽管2024年比特币价格多次进入横盘整理阶段，但的价格突破表明，市场可能正在进入一个更为强劲的上涨周期，这一趋势有望持续数月时间。

减半后的爆发期：比特币即将迎来几何级增长？

比特币价格周期通常呈现“减半后冷却”和“指数增长”两个阶段。历史数据显示，减半后的6至12个月为市场整理期，随后进入快速上升通道。我们正接近这一关键突破点，尽管涨幅可能不及早期周期，但仍具备显著增长潜力。

以2020年周期为例，比特币突破前高2万美元后，最终触及近7万美元峰值，实现3.5倍涨幅。若本轮周期保守估计实现2至3倍增长，以7万美元为基准，价格可能达到14万至21万美元区间。这一预测既考虑了历史规律，也兼顾了市场逐渐成熟后涨幅收敛的特性。

美元强敌现疲态：宏观经济如何为比特币铺路？

尽管2024年美元指数（DXY）走强，比特币依然表现强劲，这打破了历史上比特币与DXY通常呈现的反向关系。如果DXY的强势出现逆转，可能进一步推动比特币的上涨空间。

从宏观层面看，2024年出现的货币供应收缩预计将在2025年出现逆转，为市场提供更有利的环境。同时，高收益信用周期等指标也显示市场环境正在改善，这些因素共同为比特币的后续表现铺平了道路。

主图揭秘：比特币价值天花板有多高？

比特币周期主图整合了多个链上估值指标，用以判断市场所处阶段。

数据显示，比特币距离过度估值区间仍有较大空间，上限约在19万美元左右，并且这一估值上限还在持续上移，表明市场仍具备继续上涨的动力。

从测算结果来看，价格与19万美元的过度估值区间仍有相当距离，意味着即便经历2024年的显著涨幅，比特币依然处于合理甚至偏低估的区间。这种动态上移的天花板也反映出市场基本面的持续改善，包括资金流入、网络活跃度提升和宏观环境支持等多重因素。

这一现象带来重要的市场启示：比特币的估值并非静态，而是随着市场周期、采用程度和宏观背景不断调整。估值区间的上移，既表明市场信心的增强，也预示着本轮周期可能突破历史认知框架，迈向更高价格水平。

数据说话：2025年比特币的终极预言

从链上数据到宏观指标，多个维度共同指向2025年比特币的看涨共识。MVRV Z-Score显示市场仍处于早期增长阶段，与2017年5月水平相当，意味着存在数百个百分点的潜在涨幅空间。PiCycle Oscillator的双均线距离再次扩大，表明看涨动能正在恢复，尽管2024年经历了多次横盘整理，已显示出进入更强增长阶段的信号。

历史数据显示，比特币周期存在“减半后冷却”和“指数增长”的典型阶段。目前我们正接近后一阶段的起点。即便涨幅可能较早期周期有所收敛，保守估计仍可能实现2-3倍增长，目标区间为14万至21万美元。

宏观经济层面同样提供支撑。美元指数（DXY）与比特币的传统负相关关系在2024年已被打破，即便美元走强，比特币仍保持上涨。随着货币供应收缩预计在2025年逆转，以及高收益信用周期改善，市场环境将更为有利。

需强调的是，历史表现虽不直接预示未来，但数据一致表明：即便在2024年大涨之后，比特币依然存在显著的上涨潜力。周期主图显示，过度估值阈值已推升至19万美元以上，且持续动态上移，进一步强化了看涨前景。