摩根大通最新研报分析显示，2700亿美元的稳定币市场正呈现零和博弈格局。数据显示，尽管该领域规模持续扩张，但其占加密货币总市值的比重自2020年起始终未突破8%关口。在美国稳定币监管框架落地后，市场格局加速演变：Tether宣布将发行全面合规的USAT代币，PayPal与Robinhood等金融科技平台亦相继布局，而Circle则启动专属区块链Arc的开发以强化USDC技术优势。该机构分析师强调，当前市场结构下，新参与者入场更可能引发存量份额的再分配，而非推动行业整体增长。
